抵押担保合同未办理抵押登记，抵押可能不生效或不具有对抗第三人的效力。

抵押担保合同未办理抵押登记，这是一个较为复杂的法律问题，需要具体情况具体分析。

首先，根据法律规定，某些抵押物如不动产等，办理抵押登记是抵押生效的法定要件。如果未办理登记，那么该抵押可能就不生效，债权人不能就抵押物主张优先受偿权。在这种情况下，债权人可能只能依据合同约定要求抵押人承担违约责任。

其次，即使抵押合同有效，但未办理登记，在抵押人与债权人之间可能产生一定的约束力。然而，在面对第三人时，该抵押可能不具有对抗效力。也就是说，如果抵押人将抵押物转让给第三人，且第三人是善意取得的，那么债权人可能无法向第三人主张抵押物的权利。

此外，还需要考虑抵押担保合同中是否有关于未办理抵押登记的相关约定。如果合同明确约定未办理登记的后果，比如抵押人应承担一定的赔偿责任等，那么债权人可以依据该约定主张权利。

在实践中，为了避免出现这种情况，当事人在签订抵押担保合同后，应及时办理抵押登记手续，以确保抵押权的有效设立和实现。同时，在签订合同时，也应对相关风险进行充分评估和约定，以保障各方的合法权益。

总之，抵押担保合同未办理抵押登记可能会给债权人带来一定的法律风险，当事人应谨慎对待，依法依规进行操作和处理。在涉及重大财产交易和担保时，最好咨询专业律师，以获取准确的法律建议和指导。

《中华人民共和国民法典》 第四百条

设立抵押权，当事人应当采用书面形式订立抵押合同。

抵押合同一般包括下列条款：

（一）被担保债权的种类和数额；

（二）债务人履行债务的期限；

（三）抵押财产的名称、数量等情况；

（四）担保的范围。

《中华人民共和国民法典》 第四百零二条

以本法第三百九十五条第一款第一项至第三项规定的财产或者第五项规定的正在建造的建筑物抵押的，应当办理抵押登记。抵押权自登记时设立。

《中华人民共和国民法典》 第四百零三条

以动产抵押的，抵押权自抵押合同生效时设立；未经登记，不得对抗善意第三人。